Unsere Einschät­zung zu Schweizer Small Caps

Als eine der grössten unabhän­gigen Vermö­gens­ver­wal­tungen in der Schweiz sind wir laufend auf der Suche nach attrak­tiven Investi­ti­ons­mög­lich­keiten im heimi­schen Markt. Während sich viele Anleger im Swiss Market Index (SMI) vor allem auf Large Caps, also bekannte Gross­kon­zerne wie Nestlé, Roche oder Novartis konzen­trieren, richten wir unseren Blick bewusst auch auf Unter­nehmen ausser­halb dieser Schwer­ge­wichte.

Gerade dort finden sich im Schweizer Markt attrak­tive, weniger beach­tete Investi­ti­ons­mög­lich­keiten. Für uns stellen Small und Mid Caps eine sinnvolle Ergän­zung unserer Portfo­lios dar. Insbe­son­dere dann, wenn Qualität, Markt­stel­lung und Wachs­tums­po­ten­zial überzeugen und eine selek­tive Beimi­schung gerecht­fer­tigt ist. Bevor wir auf konkrete Fallbei­spiele eingehen, ordnen wir zunächst ein, was unter Small Caps zu verstehen ist.

Was sind Small Caps

Unter Small Caps versteht man börsen­ko­tierte Unter­nehmen mit einer Markt­ka­pi­ta­li­sie­rung von einigen hundert Millionen bis wenigen Milli­arden Franken. Sie starten von einer deutlich kleineren Basis als etablierte Large Caps mit bereits hohen Bewer­tungen. Small Caps sind oft in klar definierten Nischen tätig und können neue Märkte schneller erschliessen. Dadurch sind überdurch­schnitt­liche Wachs­tums­raten möglich. Der SMI wird stark von wenigen Large Caps wie Nestlé, Roche, Novartis und ABB dominiert. Diese global etablierten Unter­nehmen befinden sich in einem reiferen Stadium ihrer Entwick­lung, wodurch das Wachstum in der Regel moderater ausfällt als bei kleineren, dynami­scheren Unter­nehmen.

Burkhalter Holding AG: Outper­for­mance durch struk­tu­relle Nachfrage

Die Burkhalter Holding AG gehört zu den führenden Anbie­tern von Gebäu­de­technik in der Schweiz. Die Gruppe umfasst über 80 Gesell­schaften mit rund 5’300 Mitar­bei­tenden an mehr als 160 Stand­orten. In den letzten fünf Jahren hat Burkhalter den Swiss Market Index (SMI) deutlich übertroffen: Während der SMI rund +30 % zulegte, erzielte die Aktie rund +100 %.

Der Haupt­grund liegt in einem ausser­ge­wöhn­lich stabilen Endmarkt. Die energe­ti­sche Sanie­rung von Gebäuden ist nicht nur politisch gewollt, sondern auch wirtschaft­lich notwendig. Das sorgt für eine langfri­stig planbare Nachfrage. Gleich­zeitig deckt das Unter­nehmen die gesamte Gebäu­de­technik ab. Von Elektro­in­stal­la­tionen über Heizung, Lüftung und Sanitär bis hin zu Telematik- und Automa­ti­ons­lö­sungen. Dies ermög­licht stabile Margen und reduziert die Abhän­gig­keit von einzelnen Segmenten.

Die Kombi­na­tion aus struk­tu­rellem Wachstum, stabilen Cashflows und klarer Fokus­sie­rung auf den Schweizer Markt erklärt die nachhal­tige Outper­for­mance gegen­über dem SMI. Aufgrund der gerin­geren Diver­si­fi­ka­tion ist die Entwick­lung aber auch volatiler als beim SMI.

Medacta Group SA: Outper­for­mance durch Innova­tion und Spezia­li­sie­rung

Die Medacta Group SA ist ein Schweizer Famili­en­un­ter­nehmen mit über 2’000 Mitar­bei­tenden und Aktivi­täten in mehr als 60 Ländern. Das Unter­nehmen entwickelt Implan­tate und chirur­gi­sche Lösungen und hat sich auf minimal­in­va­sive sowie perso­na­li­sierte Opera­ti­ons­me­thoden spezia­li­siert. Solche Verfahren ermög­li­chen Eingriffe mit möglichst kleinen Schnitten und indivi­duell angepassten Implan­taten, wodurch Patienten schneller wieder mobil sind. Die Medacta Group SA konnte den Swiss Market Index (SMI) ebenfalls klar übertreffen: In den letzten fünf Jahren erzielte die Aktie rund +80 %, gegen­über etwa +30 % beim SMI.

Das Unter­nehmen profi­tiert von der steigenden Nachfrage nach ortho­pä­di­schen Eingriffen, die durch eine alternde und gleich­zeitig aktivere Bevöl­ke­rung getrieben wird. Entschei­dend ist zudem die konse­quente Investi­tion in Innova­tion und Ausbil­dung, wodurch ein techno­lo­gi­scher Vorsprung entsteht. In Kombi­na­tion mit einer klaren Positio­nie­rung im Premi­um­seg­ment und Expan­sionen in einem riesigen Markt gelingt es Medacta, Wachstum und Profi­ta­bi­lität zu verbinden.

Inficon Holding AG: Outper­for­mance durch Techno­logie und Markt­stel­lung

Die Inficon Holding AG ist ein hochspe­zia­li­sierter Anbieter von Messtechnik, insbe­son­dere für die Halblei­ter­indu­strie, mit über 1’500 Mitar­bei­tenden und einer globalen Präsenz. In den letzten fünf Jahren erzielte die Aktie rund +120 %, während der Swiss Market Index (SMI) etwa +30 % erreichte.

Die Outper­for­mance basiert auf der starken Markt­stel­lung in einem techno­lo­gisch anspruchs­vollen Umfeld. Mit steigender Komple­xität der Chippro­duk­tion wächst die Bedeu­tung präziser Messsy­steme. Inficon ist tief in die Produk­ti­ons­pro­zesse integriert und profi­tiert von hohen Eintritts­bar­rieren sowie stabilen Kunden­be­zie­hungen. Zusätz­lich treiben struk­tu­relle Trends wie Digita­li­sie­rung und künst­liche Intel­li­genz die Nachfrage. Trotz zykli­scher Schwan­kungen ergibt sich daraus langfri­stig ein attrak­tives Wachs­tums­po­ten­zial.