Tareno Health­care Funds Monats­be­richt Juni 2026

Markt­rück­blick

Im Juni stieg der Health­care-Sektor 5.0% und übertraf die globalen Aktien­märkte um 5.7%. Diese Entwick­lung wurde weitge­hend durch eine Rotation in den Gesund­heits­sektor getrieben, da Investoren moment­um­ge­trie­bene Positionen in den Speicher- und Halblei­ter­sek­toren abbauten. Unter­stützt wurde der Gesund­heits­sektor zudem durch eine Vielzahl von Broker- und Branchen­kon­fe­renzen sowie eine robuste M&A‑Aktivität. Die wichtig­sten Trans­ak­tionen umfassten die Übernahme von Bio-Techne durch Merck KGaA (USD 11.3 Mrd.), Apogee Thera­peu­tics durch AbbVie (USD 10.9 Mrd.) und Nuvalent durch GSK (USD 10.6 Mrd.). Weitere Deals beinhal­teten Incytes geplante Übernahme von Vega (USD 2 Mrd.) sowie Trans­ak­tionen von Biogen, Johnson & Johnson und Zymeworks, jeweils im Umfang von rund USD 1 Mrd. Roche sicherte sich zudem für USD 700 Mio. im Voraus Rechte an bexobrut­ideg (BTK degrader) von Nurix Thera­peu­tics. Am Kapital­markt erzielten Parabilis Medicines (USD 670 Mio.) und Kardian (USD 400 Mio.) erfolg­reiche Börsen­gänge.

Biotech­no­logie-Aktien legten um 8.6% zu, getragen von Large Caps wie AbbVie, Vertex und Amgen sowie unter­stüt­zenden regula­to­ri­schen Entwick­lungen, positiven klini­schen Daten und anhal­tender M&A‑Aktivität. Die Rally war breit abgestützt, mit beson­ders starken Gewinnen bei SMID-Cap-Unter­nehmen (XBI +15.9%). Auf regula­to­ri­scher Ebene scheint die FDA einen flexi­bleren Ansatz gegen­über zuvor gestoppten Entwick­lungs-programmen zu verfolgen. Die jüngste Abstim­mung mit Regenxbio zu einer Genthe­rapie für das Hunter-Syndrom sowie die Klärung regula­to­ri­scher Unsicher­heiten bei uniQures Huntington-Kandi­daten deuten auf eine grössere Bereit­schaft hin, Programme unter neuer Führung erneut zu prüfen, die zuvor Complete Response Letters erhalten hatten. Zusätz­lich profi­tierte der Sektor von einem starken Fluss klini­scher Daten in verschie­denen Indika­tionen, darunter Autismus-Spektrum-Störungen und Major Depres­sive Disorder (MDD). Unter­nehmen mit Fokus auf zukünf­tige Depres­si­ons­the­ra­pien entwickelten sich stark, gestützt durch positive Phase-III-Daten zu DT120 von Definium Thera­peu­tics. In der Onkologie wurde ein bedeu­tender Fortschritt bei Bauch­spei­chel­drü­sen­krebs erzielt: Eine Kombi­na­ti­ons­the­rapie aus Tango Thera­peu­tics’ PRMT5-Inhibitor und Revolu­tion Medicines’ RAS(ON)-Inhibitoren erreichte eine objec­tive response Rate von 92%.

Provi­ders & Services legten um 8.0% zu, mit breit abgestützten Gewinnen über alle Subseg­mente. Managed Care (+9.4%) setzte die positive Dynamik fort, unter­stützt durch günstige Broker-Kommen­tare. Auch Services entwickelten sich stark (+8.1%), getrieben von CVS und U.S. Labora­to­ries, während sich Drug Distri­bu­tors erholten (+6.4%). Hospi­tals (+3.2%) starteten schwä­cher in den Monat, nachdem Ardent Health auf gerin­gere Volumina im Q2 hinge­wiesen hatte. Aussagen des CFO von HCA auf einer Konfe­renz beruhigten jedoch die Investoren: Die zugrunde liegende Nachfrage bleibt solide, während der aktuelle Druck vor allem auf einen ungün­stigen Payor-Mix im Zusam­men­hang mit auslau­fenden HIX-Subven­tionen zurück­zu­führen ist.

Pharma (4.9%) war getrieben durch wissen­schaft­liche Konfe­renzen und eine Marktro­ta­tion in den Sektor. Large Caps führten die Entwick­lung an, mit deutli­chen Kursge­winnen bei J&J (+12.7%), Merck (+9.0%) und Eli Lilly (+8.5%). Gegen Monats­ende schwächte sich die Dynamik jedoch ab, da die zuneh­mende Überprü­fung von in China durch­ge­führten klini­schen Studien durch den US-Kongress belastete. Hervor­zu­heben ist Bayer, deren Aktie um 29.8% zulegte, nachdem ein Urteil des US Supreme Court tausende Klagen auf Bundes­staats­ebene im Zusam­men­hang mit dem Roundup-Herbizid blockierte.

Life Sciences Tools & Services stiegen 3.3%, unter­stützt durch eine starke Erholung in der zweiten Monats­hälfte. Treiber waren optimi­sti­sche Aussagen auf Konfe­renzen zum Branchen­aus­blick, positive Krebs­dia­gno­stik-News und solide Q1-Ergeb­nisse von ICON. Zusätz­li­chen Rücken­wind lieferte die Übernahme von Bio-Techne durch Merck KGaA.

In MedTech (-0.6%) setzte sich die Diver­genz unter Large Caps fort. Medtronic, Abbott, Becton Dickinson, Edwards und Stryker verzeich­neten Zugewinne im niedrigen bis hohen einstel­ligen Bereich, während Intui­tive Surgical und Boston Scien­tific im mittleren einstel­ligen bis niedrigen zweistel­ligen Bereich nachgaben. Zusätz­liche Einblicke lieferten Broker­kon­fe­renzen sowie Medtronic selbst: Die Firma übertraf die Erwar­tungen und berich­tete, dass sich die Volumina bis April insge­samt stabil entwickelten, ein wichtiges Signal angesichts anhal­tender Sorgen um die Ausla­stung im MedTech-Bereich. Da die Ergeb­nisse voraus­sicht­lich Trends bis Mai wider­spie­geln, deutet dies weiterhin auf stabile Volumina hin.

Rückblick Tareno Sustainable Health­care Fund

Im letzten Monat haben wir eine Position in Neuro­crine aufge­baut und keine bestehende geschlossen. Im Juni erzielte der Fund eine Rendite von 4.0%, während der Referenz­index 5.0% stieg.

Die grössten positiven Attri­bu­ti­ons­treiber gegen­über dem Index waren:

• Pfizer (+27 Bp): Nicht investiert
• Gilead (+24 Bp): Nicht investiert
• Vertex (+16 Bp): Positive Broker-Kommen­tare und eine Rotation in Large Biopharma

Die grössten negativen Attri­bu­ti­ons­treiber gegen­über dem Index waren:

• Abbvie (-50 Bp): Nicht investiert
• J&J (-37 Bp): Die Aktie stieg um 18.4%, bei Unter­ge­wich­tung gegen­über dem Index
• Dexcom (-25 Bp): Trotz positiver CONNECT-Studi­en­ergeb­nisse und regula­to­ri­scher Fortschritte beim Stelo-Biosensor belasteten Sorgen um kurzfri­stiges Volumen­wachstum, zuneh­mender Wettbe­werb und die allge­meine Volati­lität im MedTech-Sektor

Rückblick Tareno Impact Health­care Fund

Im letzten Monat haben wir eine Position in Compass Pathways aufge­baut und keine bestehende geschlossen. Im Juni erzielte der Tareno Impact Health­care Fund eine Rendite von 5.5%.

Die grössten positiven Beiträge waren:

• Humana (+118 Bp): Anhal­tend positive Dynamik, unter­stützt durch Kursziel-anhebungen und bestä­tigte Prognosen sowie einen neuen Medicaid-Vertrag im Bundes­staat Illinois
• Natera (+72 Bp): Die NCCN aktua­li­sierte ihre Leitli­nien für Blasen­krebs und nahm Signa­tera für ctDNA-basierte MRD-Tests auf. Zusammen mit der japani­schen Zulas­sung für Signa­tera bei Darmkrebs sowie einer positiven Broker-Initi­ie­rung unter­stützte dies den Aktien­kurs
• Guardant (+68 Bp): Fortge­setzte positive Dynamik aus dem Vormonat, unter­stützt durch positive Broker-Kommen­tare

Die grössten negativen Beiträge waren:

• Tandem (-40 Bp): Keine spezi­fi­schen News
• Ambu (-37 Bp): Broker-Herab­stu­fung
• Dexcom (-28 Bp): Trotz positiver CONNECT-Studi­en­ergeb­nisse und regula­to­ri­scher Fortschritte beim Stelo-Biosensor belasteten Sorgen um kurzfri­stiges Volumen­wachstum, zuneh­mender Wettbe­werb und die allge­meine Volati­lität im MedTech-Sektor