Tareno Global Water Solutions Fund im September

Wasser­fonds Bericht

September 2024

On a slow boat to China

Der September ist tradi­tio­nell ein schwa­cher Monat für die Aktien­märkte, und auch dieses Jahr begann er nicht anders. Die Märkte erholten sich jedoch schnell wieder, nachdem die Federal Reserve eine Zinssen­kung um 50 Basis­punkte vorge­nommen hatte, die über die allge­mein erwar­teten 25 Basis­punkte hinaus­ging. Die Anleger inter­pre­tierten dies als ein positives Signal: Die Wirtschaft entwickelt sich gut, und die Massnahmen der Fed zielen darauf ab, diese Dynamik aufrecht­zu­er­halten. Dieser Schritt öffnete auch anderen Zentral­banken die Tür für Zinssen­kungen, und China überraschte die Märkte mit starken Massnahmen zur Stützung seines Aktien­marktes. Chine­si­sche Aktien stiegen deutlich an, und die positiven Auswir­kungen waren an den Börsen weltweit zu spüren. Kurzum, die globalen Aktien erreichten wieder einmal neue Höchst­stände.

Der Tareno Global Water Solutions Fund erzielte im September eine solide Perfor­mance von +2,02% und auf Jahres­sicht +18,45 (W‑EUR-Tranche).

Unser Monat im Anlage­thema Wasser

Der September ist ein wichtiger Monat für uns, da sich mehrere Gelegen­heiten bieten, mit Unter­nehmen aus unserem Universum in Kontakt zu treten. Die “Janney Water Utili­ties Confe­rence” bot wertvolle Einblicke in die Unter­nehmen American Water­works, American States Water, California Water, York Water und Essen­tial Utili­ties – allesamt wichtige Positionen in unserem Fonds. Wir haben im September eine neue Position in California Water aufge­baut und sind weiterhin zuver­sicht­lich, dass das Umfeld für Versorger günstig ist.

Die Wetter­ver­hält­nisse im dritten Quartal sorgten für eine reich­liche Wasser­ver­sor­gung, wodurch die in den Vorjahren belastenden Kosten für die Versor­gung gesenkt werden konnten. Fusions- und Übernah­me­tä­tig­keiten werden das Wachstum weiterhin unter­stützen, wenn auch in gerin­gerem Umfang. York Water zum Beispiel erwähnte, dass es speziell auf kleinere Versor­gungs­un­ter­nehmen abzielt, die mit Investi­tionen aufgrund von PFAS-bezogenen Ausgaben zu kämpfen haben.

PFAS (Per- und Polyflu­or­al­kyl­sub­stanzen) waren ein wieder­keh­rendes Thema in unseren Gesprä­chen, da die Wasser­in­du­strie bei den Bemühungen, diese chemi­schen Verbin­dungen aus den Ökosy­stemen zu entfernen, eine Vorrei­ter­rolle spielt.

Auf der Herbst­kon­fe­renz von Kepler Cheuvreux haben wir uns erneut mit mehreren europäi­schen Unter­nehmen aus unserem Portfolio getroffen. Wir haben Aalberts wieder in unseren Fonds aufge­nommen, nachdem das Unter­nehmen deutlich signa­li­siert hatte, dass sein Bauge­schäft die Talsohle durch­schritten hat und auf Wachstum einge­stellt ist. Wie in den USA war PFAS ein heisses Thema. Wir möchten insbe­son­dere Arcadis hervor­heben. Dieses nieder­län­di­sche Unter­nehmen, das im Umwelt­be­ra­tungs­sektor tätig ist, verfügt über eine starke Wasser­platt­form, die auf drei Säulen beruht: Wasser­op­ti­mie­rung, die sich auf den Austausch von Bleirohren und Regen­was­ser­in­fra­struktur konzen­triert; PFAS-Manage­ment, das sich auf Grund­was­ser­auf­be­rei­tung und Beratung konzen­triert; und Klima Resilienz, die Regie­rungen beim Schutz der Wasser­in­fra­struktur vor dem Klima­wandel unter­stützt. Obwohl die Aktien in diesem Jahr um mehr als 30% gestiegen sind, wird Arcadis immer noch mit einem erheb­li­chen Abschlag gegen­über Wettbe­wer­bern wie Tetra Tech oder WSP gehan­delt, was wir angesichts der robusten Nachfrage nach ihren Lösungen sowohl von öffent­li­chen als auch von privaten Kunden für ungerecht­fer­tigt halten. Wir erwarten, dass die zuneh­menden staat­li­chen Investi­tionen die Markt­po­si­tion des Unter­neh­mens weiter stärken werden.

Alle Augen auf die Geopo­litik gerichtet

Wenn unser nächster Newsletter bei Ihnen eintrifft, werden wir (hoffent­lich) den nächsten Präsi­denten der Verei­nigten Staaten kennen. Bis dahin gibt es angesichts des aktuellen geopo­li­ti­schen Hinter­grunds viel Raum für Volati­lität. Mit Blick auf die bevor­ste­hende Gewinn­saison bleiben wir optimi­stisch, aber wachsam.

Mit freund­li­chen Grüssen,

Stefan Schütz

Weitere Publi­ka­tionen