Tareno Global Water Solutions Fund im November 2024

Wasser­fonds Bericht

November 2024

Die Markt­ent­wick­lung im November wurde zweifellos durch das Ergebnis der US-Wahl beein­flusst. Donald Trumps Sieg bei den Präsi­dent­schafts­wahlen bedeutet, dass er der zweite Präsi­dent in der Geschichte der USA ist, der in zwei, nicht aufein­an­der­fol­genden Amtszeiten amtiert — 130 Jahre nach Grover Cleve­land. Damit bleibt Cleve­land nur noch ein einziger Rekord: Er war der einzige Präsi­dent, der während seiner Amtszeit im Weissen Haus heira­tete.

Da die Republi­ka­ni­sche Partei nicht nur das Weisse Haus, sondern auch die Mehrheiten in beiden Kammern des Kongresses gewonnen hat, sind die Erwar­tungen an die Politik zur Stärkung der US-Wirtschaft und der Märkte hoch.

Ausser­halb der USA wurde das Wahler­gebnis mit einer gewissen Zurück­hal­tung aufge­nommen. Die Schwel­len­länder entwickelten sich um mehrere Prozent­punkte schlechter als die entwickelten Märkte. Chine­si­sche Aktien gaben aufgrund von Bedenken über einen künftigen Handels­kon­flikt und der Einschät­zung, dass die angekün­digten staat­li­chen Unter­stüt­zungs­mass­nahmen noch nicht ausrei­chen, um die inlän­di­sche Immobi­lien- und Vertrau­ens­krise zu überwinden, nach.

Die Rallye des US-Dollars hatte ebenfalls einen erheb­li­chen Einfluss auf die relative Perfor­mance der Märkte im November. Die Wahrneh­mung, dass Trumps fiska­li­sche Pläne infla­tionär wirken und den Zinssen­kungs­zy­klus der Federal Reserve mögli­cher­weise verkürzen könnten, führte zu den stärk­sten monat­li­chen Zuwächsen des Dollars seit mehr als zwei Jahren.

Der Tareno Global Water Solutions Fund erzielte im November 2024 eine Perfor­mance von +4,19% (W‑EUR-Tranche).

Unser Monat im Anlage­thema Wasser

Bei der Betrach­tung der zugrun­de­lie­genden Funda­men­tal­daten unseres Univer­sums stachen die Verkäufe bestehender Eigen­heime in den USA hervor. Nach einer Reihe von 38 aufein­an­der­fol­genden Rückgängen im Jahres­ver­gleich hat dieser Indikator im Oktober eine Wende vollzogen. Gleich­zeitig bewegte sich der Archi­tec­tural Billings Index, ein Schlüs­sel­in­di­kator für die Aktivität im Nicht­woh­nungsbau, zum ersten Mal seit Juni 2023 in den Bereich der Expan­sion. Obwohl es noch zu früh ist, um von einem Trend zu sprechen, deuten diese Anzei­chen darauf hin, dass die Locke­rungs­po­litik der Fed den Häuser­markt positiv beein­flussen könnte. Zu den Unter­nehmen, die stark im Bauseg­ment engagiert sind, gehören Advanced Drainage Systems, Watts Water, Geberit und Georg Fischer.

Der Wahlsieg der Republi­kaner wirft eine klare Frage auf: Was wird der Wechsel in der Verwal­tung für die EPA und die Investi­tionen in die Wasser­in­fra­struktur im Allge­meinen bedeuten? Einige sind sich sicher, dass der Umwelt­schutz abgebaut werden wird. Andere sind davon überzeugt, dass sich das Thema Wasser als Quelle der Einig­keit zwischen den Parteien erweisen wird. Wir werden bald sehen, welche dieser Vorher­sagen richtig ist. In der Zwischen­zeit ist klar, dass wir mit wenig Klarheit bezüg­lich der Regulie­rung leben müssen. Tetra Tech, ein Umwelt­be­ra­tungs­un­ter­nehmen, das von Bundes­mit­teln abhängig ist, verlor nach der Wahl etwa 20%. Wir müssen uns hier gedulden, bis sich der Staub gelegt hat, aber die Kursre­ak­tion ist eindeutig übertrieben. Selbst in roten Bundes­staaten wie Florida und Texas haben die Umwelt­be­hörden immer wieder bewiesen, dass sie Fragen der Wasser­qua­lität ernst nehmen. Wir sehen die Chance, dass die Bundes­staaten selbst das Heft bezüg­lich dem Thema Umwelt in die Hand nehmen. Für Unter­nehmen wie Tetra Tech wäre dies durchaus positiv zu werten.

Ein sich umkeh­render Trend

Haben Sie schon einmal von einem Unter­nehmen gehört, dessen Aktien um unglaub­liche 15% gestiegen sind, nachdem es den Verkauf von zwei Dritteln seines Geschäfts angekün­digt hatte? Genau das ist bei Georg Fischer (GF) der Fall! Die Übernahme von Uponor im November 2023 hat GF als einen der weltweit führenden Anbieter von nachhal­tigen Wasser- und Durch­fluss­lö­sungen positio­niert! Das Unter­nehmen bietet nun unter­neh­mens­kri­ti­sche Lösungen für industri­elle Strömungs­pro­zesse, nachhal­tiges Wasser­ma­nage­ment in städti­schen Gebieten und Energie­ef­fi­zienz in Gebäuden an. Eine strate­gi­sche Bewer­tung hat ergeben, dass diese enormen Wachs­tums­chancen am besten durch eine weitere Anpas­sung des Unter­neh­mens­port­fo­lios genutzt werden können. GF wird sich deshalb künftig ganz auf Water and Flow Solutions für Industrie, Infra­struktur und Gebäude konzen­trieren. Dies steht im Einklang mit der spannenden Nachricht, dass Du Pont sich bis Ende 2025 in drei separate Unter­nehmen aufspalten wird. Das Wasser­tech­no­lo­gie­ge­schäft wird abgetrennt und tritt in den Wettbe­werb mit Unter­nehmen wie Xylem und Veralto — ein spannendes neues Kapitel!

Im Jahr 2017 traf General Electric die brillante Entschei­dung, sich auf sein industri­elles Kernge­schäft zu konzen­trieren und wachs­tums­schwache, techno­lo­gie­arme und nicht-industri­elle Prozesse zu veräus­sern. Können Sie erraten, was in diesem Prozess veräus­sert wurde? Genau — GE Water, das sie an Suez, heute Veolia Water Techno­lo­gies & Solutions, verkauft haben.

Der aufre­gende Wandel der Wasser­tech­no­logie vollzieht sich gerade jetzt! Sie wandelt sich von einer Kosten­stelle zu einem wichtigen Vermö­gens­wert.

Höchst­be­wer­tung für unseren Wasser­fonds

Der Tareno Global Water Solutions Fund wurde diesen November zum siebten Mal in Folge mit dem FNG-Siegel ausge­zeichnet und hat zum zweiten Mal drei von drei mögli­chen Sternen erhalten. Wir freuen uns sehr über die erneute Auszeich­nung und sind stolz auf die Fortschritte, die wir in den letzten Jahren auf allen Ebenen des Nachhal­tig­keits­pro­zesses gemacht haben. Neben den Mindest­an­for­de­rungen, die für das Sigel erfüllt werden müssen, gibt es ein sogenanntes Stufen­mo­dell, bei dem man bis zu drei Sterne in den Berei­chen insti­tu­tio­nelle Glaub­wür­dig­keit, Produkt­stan­dards, Auswahl­stra­tegie, Dialoge und Key Perfor­mance Indika­toren erhalten kann. Der Tareno Global Water Solutions Fund erhält erneut drei von drei mögli­chen Sternen in sämtli­chen Katego­rien.

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