CIO Kommentar: Donald Trump ist wieder US-Präsi­dent

Kurzfri­stig sehen unser Chief Invest­ment Officer Simon Lutz und sein Team positive Im-pulse für die Aktien­märkte. Die wirtschafts­freund­liche Agenda wird Wachstum und Unter­neh­mens­ge­winne stimu­lieren. Insbe­son­dere US-Aktien, der US-Dollar und Krypto-währungen dürften von der Umset­zung der Wahlver­spre­chen profi­tieren. Steigende Infla­tions- und Zinsri­siken wirken sich hingegen negativ auf die Obliga­tio­nen­kurse aus. In Erwar­tung eines Trump-Comebacks bewegen sich die Finanz­märkte bereits seit einigen Wochen in die genannte Richtung. Wir können uns gut vorstellen, dass sich diese Kursent­wick­lung fortsetzt, wobei die weitere Börsen­ent­wick­lung von vielen weiteren Faktoren abhängt.

Langfri­stig sollten aber auch die Schat­ten­seiten seiner Politik im Auge behalten werden: Handels­kon­flikte, Infla­ti­ons­ge­fahr und die zuneh­mende Verschul­dung belasten das künftige Wachstum, schwä­chen langfri­stig den US-Dollar und erhöhen die Risiken.

Sollte man jetzt US-Aktien kaufen? Wir plädieren seit langem dafür, dass US-Aktien einen festen Platz in jedem Portfolio haben sollten. Wer noch keine US-Aktien im Portfolio hat, sollte dies nachholen. Wer (wie wir) bereits ein substan­zi­elles US-Engage­ment hat, für den drängt sich ein Zukauf nicht auf. Nach der starken Outper­for­mance seit Jahres­be­ginn (21% gegen­über dem Schweizer Aktien­markt, in CHF) werden US-Titel bereits mit einem deutli­chen Aufschlag gehan­delt (25% gegen­über der Schweiz und 65% gegen­über Europa, gemessen am KGV für die nächsten 12 Monate).