CIO Kommentar: Donald Trump ist wieder US-Präsident

Kurzfristig sehen unser Chief Investment Officer Simon Lutz und sein Team positive Im-pulse für die Aktienmärkte. Die wirtschaftsfreundliche Agenda wird Wachstum und Unter-nehmensgewinne stimulieren. Insbesondere US-Aktien, der US-Dollar und Krypto-währungen dürften von der Umsetzung der Wahlversprechen profitieren. Steigende Inflations- und Zinsrisiken wirken sich hingegen negativ auf die Obligationenkurse aus. In Erwartung eines Trump-Comebacks bewegen sich die Finanzmärkte bereits seit einigen Wochen in die genannte Richtung. Wir können uns gut vorstellen, dass sich diese Kurs-entwicklung fortsetzt, wobei die weitere Börsenentwicklung von vielen weiteren Faktoren abhängt.

Langfristig sollten aber auch die Schattenseiten seiner Politik im Auge behalten werden: Handelskonflikte, Inflationsgefahr und die zunehmende Verschuldung belasten das künftige Wachstum, schwächen langfristig den US-Dollar und erhöhen die Risiken.

Sollte man jetzt US-Aktien kaufen? Wir plädieren seit langem dafür, dass US-Aktien einen festen Platz in jedem Portfolio haben sollten. Wer noch keine US-Aktien im Portfolio hat, sollte dies nachholen. Wer (wie wir) bereits ein substanzielles US-Engagement hat, für den drängt sich ein Zukauf nicht auf. Nach der starken Outperformance seit Jahresbeginn (21% gegenüber dem Schweizer Aktienmarkt, in CHF) werden US-Titel bereits mit einem deutlichen Aufschlag gehandelt (25% gegenüber der Schweiz und 65% gegenüber Europa, gemessen am KGV für die nächsten 12 Monate).