Monats­kom­mentar Dezember: Tareno Health­care Funds

Markt­über­blick Gesund­heits­sektor

Im Dezember erzielte der Health­care-Sektor eine Rendite von –0,8% und blieb damit hinter dem globalen Aktien­markt zurück, der um 0,8% zulegte. Pharma war der einzige Subsektor mit positiver Perfor­mance und setzte die seit Beginn des vierten Quartals anhal­tende Rally fort. Massgeb­lich unter­stützt wurde die Entwick­lung durch Verein­ba­rungen mehrerer grosser Pharma­un­ter­nehmen, die im Gegenzug für eine befri­stete Ausnah­me­re­ge­lung von poten­zi­ellen Pharmata­rifen Preis­sen­kungen zusagten, vorbe­halt­lich zusätz­li­cher Investi­tionen in die US-Produk­tion.

Weitere positive Impulse kamen durch die Zulas­sung der oralen Wegovy-Pille von Novo Nordisk sowie durch eine verstärkte Rotation in defen­sive Sektoren. Dämpfend wirkten hingegen vorsich­tige Unter­neh­mens­aus­blicke, insbe­son­dere von Pfizer, welche die Diskus­sionen rund um Patent­ab­läufe und künftige Wachs­tums­per­spek­tiven erneut belebten.

Das Inter­esse an M&A‑Aktivitäten im Biophar­ma­be­reich blieb hoch, während der Biotech­no­lo­gie­sektor nach einer starken Entwick­lung über elf Monate hinweg eine Verschnauf­pause einlegte. Regula­to­ri­sche Entwick­lungen bei FDA und CDC sorgten für erhöhte Volati­lität, insbe­son­dere bei Biotech- sowie Life-Sciences-&-Tools-Titeln. Politi­sche Unsicher­heiten belasteten weiterhin Providers‑, Services- und Managed-Care-Unter­nehmen. Der Monat war zudem von einer deutli­chen Belebung der IPO-Aktivität im Health­care-Sektor geprägt.

Tareno Sustainable Health­care Fund

Portfo­lio­ver­än­de­rungen

Im Dezember wurde eine neue Position in Alcon aufge­baut. Gleich­zeitig wurden die Positionen in Coloplast und Sonova verkauft.

Perfor­mance Review

Die grössten positiven Attri­bu­ti­ons­treiber gegen­über dem Index waren Roche, unter­stützt durch eine Broker-Hochstu­fung und eine Verein­ba­rung von Genen­tech mit der US-Regie­rung, sowie Bachem und Vertex nach positiven Broker­kom­men­taren.

Negativ wirkte sich Essil­or­Lu­xot­tica nach wettbe­werbs­be­dingten Ankün­di­gungen aus, während Cencora infolge von Gewinn­mit­nahmen bei Arznei­mit­tel­dis­tri­bu­toren und Bristol-Myers Squibb als nicht investierte Position die relative Perfor­mance belasteten.

ESG

Die im Portfolio des Tareno Sustainable Health­care Fund vertre­tenen Unter­nehmen meldeten im Dezember keine wesent­li­chen ESG-relevanten Vorfälle.

Tareno Impact Health­care Fund

Portfo­lio­ver­än­de­rungen

Im Berichts­monat wurden keine neuen Positionen aufge­baut und keine bestehenden Positionen verkauft.

Perfor­mance Review

Die grössten positiven Perfor­mance-Beiträge kamen von Axsome, gestützt durch regula­to­ri­sche Fortschritte bei AXS-05, Aspen nach dem Verkauf von Aspen APAC sowie Penumbra infolge einer Broker-Hochstu­fung.

Auf der negativen Seite belasteten RadNet nach einem Short-Report und erhöhter Wettbe­werbs­vo­la­ti­lität, Hypera ohne unter­neh­mens­spe­zi­fi­sche Impulse sowie Inspire aufgrund regula­to­ri­scher Unsicher­heiten im Abrech­nungs­um­feld die Perfor­mance.

ESG

Die im Portfolio des Tareno Impact Health­care Fund vertre­tenen Unter­nehmen meldeten im Dezember keine wesent­li­chen ESG-relevanten Vorfälle.